El papel de los especuladores en el mercado de valores y la necesidad de su regulación estatal. Funciones de los especuladores en los mercados de valores.
Lo que hasta hace poco estaba al alcance sólo de los profesionales, ahora está al alcance de casi todo el mundo. Este, quizás, el tipo de negociación de acciones más emocionante y altamente rentable atrae a cualquiera que esté dispuesto a medir su fuerza e inteligencia con otros como él en todo el mundo. Luchando cada minuto del día de negociación, experimentando una tormenta de emociones cada día, duermen tranquilamente por la noche. ¡Todos los días se despiertan para regresar al meollo del comercio de acciones, ganando centavo a centavo de la recompensa del mercado de valores por su coraje, valentía y disciplina! Son comerciantes intradía (scalpers y comerciantes diarios). Su pan son las transacciones bursátiles a corto y ultracorto plazo.
El pan del comerciante diario era y sigue siendo muy pesado. Y esto no es una coincidencia. Después de todo, para ganar un buen dinero en un día, tiene que pedir prestado fondos, que debe devolver sanos y salvos al final del día. Como resultado, cualquiera de sus operaciones conlleva un riesgo significativo. Es por eso que hay muchos menos operadores posicionales, aquellos que mantienen una posición durante todo el día, que aquellos que realizan transacciones casi cada minuto, apresurándose a fijar ganancias o minimizar pérdidas. En este último caso, el número de transacciones supera en ocasiones el centenar.
El riesgo inherente del day trading está bien recompensado. Imagínese que la fluctuación diaria promedio de las principales acciones es de alrededor del 4%. ¡Es suficiente que un comerciante "capte" 1/10 de esta fluctuación y su rentabilidad para el año será del 100%! Pero obviamente se trata de una evaluación unilateral del potencial de rentabilidad. Las acciones experimentan numerosas fluctuaciones durante el día y el valor presentado de la fluctuación diaria promedio no tiene esto en cuenta. Esto significa que la cifra está realmente subestimada en un 100%. Además, los comerciantes intradía están dispuestos a utilizar préstamos. El corredor ofrece préstamos a los comerciantes intradía por casi nada; no cobra intereses sobre los préstamos si el préstamo se reembolsa al final del día. Esto aumenta varias veces la estimación inicial de rentabilidad potencial del day trader.
¡¡¡Por lo tanto, el objetivo de un operador que opera intradía es cientos de por ciento anual!!! ¡Ningún inversor ha soñado jamás con esto!
Los revendedores ocupan una posición especial entre los especuladores a corto plazo. Literalmente están reventando el mercado. ¿Por qué cuero cabelludo? De una transacción, similar a un cuero cabelludo real, el especulador recibe un ingreso mínimo (insignificante), generalmente sólo unos pocos pips (un pip es el movimiento mínimo del precio). En lugar de un bisturí o un cuchillo, el comerciante opera casi con las manos desnudas, a excepción del ordenador. Toda la operación de "scalping" dura sólo unos segundos y, en casos difíciles, un par de minutos. El tráfico que captan es tan pequeño que los comerciantes serios no le prestan atención. La compostura de los revendedores profesionales es admirable. Para ganar mucho dinero, a veces tienen que arrancar cientos de cueros cabelludos en un día. ¡Y cien buenos cueros cabelludos ya es una suma decente!
La principal herramienta de análisis para un revendedor sigue siendo el seguimiento del "libro de órdenes". “Domware” es una ventana en la que se ven los pedidos de compras y ventas con volúmenes de todos los participantes. El revendedor determina el momento en que la demanda activa comienza a exceder la oferta o, por el contrario, la oferta es más activa que la demanda, e instantáneamente realiza una operación. Y si el momento se determina correctamente, en los segundos siguientes a la transacción el mercado se mueve en la dirección deseada unos pocos pips, que van al revendedor como botín después de cerrar la transacción (compra o venta). Pero si el revendedor determinó incorrectamente el momento y el mercado, en el mejor de los casos, no se movió a ninguna parte, entonces el revendedor tiene que cerrar el trato sin ganancias o incluso con pérdidas. Suele cerrar inmediatamente y sin arrepentimiento. De lo contrario, el mercado puede moverse mucho más en su contra y entonces las pérdidas serán demasiado grandes.
Muchos en el mercado prefieren otras transacciones a corto plazo. Estas operaciones a veces también se denominan cuero cabelludo, pero su esencia y naturaleza difieren de las de cuero cabelludo. De vez en cuando, todo el mundo, incluso el inversor más conservador, quiere “especular” durante el día, lo que hace con mucho gusto. Pero los verdaderos maestros hacen esto específicamente durante todo el día y no de vez en cuando.
Los partidarios de la especulación intradiaria creen que dejar una posición entre días, como hacen los comerciantes a medio plazo, es muy arriesgado. De hecho, puede apagar su computadora una vez finalizada la negociación y estar seguro de que el crecimiento continuará a la mañana siguiente. Pero durante la noche rusa pueden ocurrir eventos de importancia global, que se reflejarán en los precios de las acciones de Estados Unidos, que está despierto en este momento. Los índices en EE.UU. colapsarán y después de ellos por la mañana abriremos con una gran brecha (gap) hacia abajo. La diferencia entre las cotizaciones de la tarde y de la mañana puede ser de media del 5% dependiendo de la situación y liquidez de las acciones, y si no tienes tiempo para cerrar, puedes sufrir fácilmente una pérdida del 10%. Los traders intradía consideran que estos riesgos son prácticamente incontrolables. Para evitarlos, realizan transacciones intradía, cerrando todas sus posiciones al final de la negociación.
Como sabemos, poco pierden con este enfoque. ¡Sus rendimientos objetivo son simplemente enormes! Tienen motivos para sentarse frente a las pantallas de la computadora todo el día.
Normalmente, se utilizan gráficos en tiempo real y seguimiento del libro de pedidos para analizar el mercado. Cada especulador a corto plazo tiene sus propios métodos y enfoques de trabajo. Y, sin embargo, puedes intentar encontrar puntos en común.
Primera regla: realice operaciones sólo intradía y no deje posiciones abiertas durante la noche. Segundo- No piense durante mucho tiempo a la hora de tomar decisiones, confíe en su experiencia y tarea. Tercero- disciplina; si se toma una decisión, implementarla rápidamente y sin cuestionamientos, incluso si esta decisión resulta en pérdidas. Cuatro- No pienses en pérdidas y ganancias, no te lo tomes en serio, céntrate sólo en el mercado. La sesión informativa debe realizarse sólo después de la subasta. Quinto- no empezar a trabajar bajo estrés. El estrés se produce debido a grandes pérdidas, ganancias, disputas internas y otros shocks. Sexto- no especular a corto plazo con acciones de baja liquidez.
Normalmente, para la mayoría de los traders intradiarios a corto plazo, una operación no dura más de 15 minutos. Se las arreglan para realizar decenas de transacciones por día. Aunque el número de transacciones no es el objetivo.
Al mismo tiempo, el comerciante monitorea varias acciones para no perder ofertas prometedoras. A veces se desarrollan situaciones interesantes en dos o tres trabajos a la vez. Y aquí el especulador necesita su reacción y destreza para realizar transacciones con todas las acciones a la vez. Un operador experimentado no dedica más de 10 segundos a cada valor. ¡En total, 30 segundos para tres promociones! Por supuesto, esta velocidad es posible en gran medida gracias al software moderno. Pero el papel más importante lo juega la autoorganización de los especuladores.
Todos los traders intradiarios, tanto los revendedores como los especuladores a corto plazo, experimentan cada día un estrés psicológico grave. ¡Se trata, por supuesto, de personas muy fuertes y valientes, dignas de respeto! Incluso después de graves conmociones, encuentran la fuerza para seguir operando y lograr el éxito. La disciplina de hierro y la voluntad de ganar distinguen a estas personas. No todas las personas pueden realizar especulaciones diarias a corto plazo en la bolsa de valores. Pero si es capaz, ¡le espera una recompensa digna!
La historia de las transacciones a corto plazo se remonta a la antigüedad, cuando aparecieron los primeros intercambios. Desde el principio, comprar algo más barato por la mañana, cuando abrió la bolsa, y luego venderlo a un precio más alto al final del día de negociación a un comerciante tardío no se consideraba vergonzoso. Los especuladores siempre han creado liquidez en el mercado y han apoyado el comercio de divisas incluso en los tiempos más difíciles.
Debido a la naturaleza de la especulación a corto plazo, los operadores intradiarios realizan una gran cantidad de transacciones todos los días. Dicha actividad requiere que el comerciante esté constantemente al tanto de los eventos en el intercambio y tenga acceso rápido para concluir transacciones rápidamente. Por lo tanto, desde el principio, estas operaciones estuvieron disponibles sólo para los miembros del intercambio. Con la llegada del telégrafo en la primera mitad del siglo XIX, se amplió el círculo de comerciantes involucrados en la especulación a corto plazo. Este tipo de operaciones bursátiles alcanzó una popularidad aún mayor con la llegada de las comunicaciones telefónicas en la segunda mitad del mismo siglo. Con la llegada del siglo XX, al principio poco cambió. El telégrafo proporcionaba cotizaciones de acciones y el teléfono era una forma de enviar órdenes al corredor. Sólo con la llegada de las computadoras y las redes informáticas siguió expandiéndose el círculo de partidarios del comercio a corto plazo.
La aparición del sistema SOES (Small Orders Execution System) en Estados Unidos en 1988 puede considerarse un momento revolucionario. Este sistema fue diseñado para negociar pequeños lotes de acciones en el mercado de valores. A partir de ese momento, los inversores privados podrían negociar de forma remota en el NASDAQ, casi en igualdad de condiciones con los creadores de mercado.
Con la llegada de Internet, comenzaron a aparecer corredores de Internet. El comercio en línea se ha vuelto muy popular. Al mismo tiempo, los intermediarios y los retrasos en la ejecución de las órdenes siguieron siendo costosos para los inversores privados. Y unos 10 años después, apareció ECN (Electronic Communication Network), redes de comercio electrónico. Con ellos, los inversores privados obtuvieron un acceso verdaderamente directo a las plataformas de intercambio, sin pasar por los intermediarios. El acceso directo, junto con el comercio por Internet, ha permitido atraer a un gran número de inversores privados al ejército de comerciantes a corto plazo, que alquilan asientos en salas especialmente equipadas y comercian desde casa o desde el trabajo. Negociar acciones durante el almuerzo o incluso en horas de trabajo se ha convertido en algo común en los Estados Unidos.
En el mercado de derivados se produce una evolución ligeramente diferente, pero en la misma dirección. Las plataformas que siempre han realizado operaciones de voz en futuros y opciones están cambiando gradualmente a métodos electrónicos de envío de órdenes y también están introduciendo contratos negociados únicamente electrónicamente. Las bolsas europeas han logrado aquí el mayor éxito.
En Rusia, las bases del comercio electrónico se sentaron en 1994-95, cuando aparecieron los primeros sistemas de comercio electrónico de acceso público en las bolsas MCFB y RTSB (más tarde la Bolsa de Rusia). Cualquier inversor privado podría acudir a una empresa de corretaje y alquilar un lugar en la bolsa para negociar instrumentos derivados. En aquel momento no había acceso al comercio a través de Internet. Pero la crisis puso fin a la existencia de estos intercambios.
Después de la crisis, el MICEX se convirtió en el centro del comercio electrónico, lo que permitió a los corredores conectar sus propios programas a través de una puerta de enlace para realizar pedidos en la bolsa. 1999 puede considerarse el comienzo del apogeo del comercio por Internet en Rusia. Y con ello la restauración de las posiciones perdidas por parte de los especuladores a corto plazo.
Ya podemos vislumbrar las perspectivas de los próximos años, cuando los comerciantes ya no necesitarán ni una computadora ni Internet en el sentido moderno en el que hablamos para realizar una transacción electrónica. Gracias a esto, aún más personas tendrán la oportunidad de monitorear rápidamente la situación en el intercambio y realizar transacciones directamente. Esto significa que el número de traders intradía, profesionales y aficionados, también aumentará aún más.
Recientemente, cada vez más personas se están involucrando en el proceso de negociación de acciones independiente. Afortunadamente, comenzar a operar es bastante fácil y el mercado está abierto a todos.
El crecimiento de este proceso se ve facilitado por el aumento de los ingresos de los ciudadanos rusos y el buen ritmo de desarrollo de la economía nacional. Además, un método de ahorro tan tradicional como el depósito bancario pierde su atractivo debido a que el interés de un depósito bancario es menor que la tasa de inflación y el dinero depositado en el banco se deprecia. La gente busca otras formas de ahorrar y hacer crecer su dinero.
Como es bien sabido, el mercado de valores ruso en los últimos años ha crecido a un ritmo muy rápido; el rendimiento de la inversión en acciones de diversas empresas puede ser de decenas y, a veces, de cientos por ciento.
Todo esto atrae nuevos actores al mercado. Además, estos jugadores vienen, por así decirlo, de la calle y tienen una comprensión muy vaga de lo que es el mercado de valores y cómo se puede ganar dinero con él.
Esto a menudo lleva a que el inversor novato no reciba los ingresos esperados y se desilusione del mercado de valores como forma de ganar dinero.
Intentemos descubrir por qué sucede esto.
En general, existen dos tipos principales de actores en el mercado de valores: el inversor y el especulador. Cada una de estas estrategias de comportamiento tiene sus pros y sus contras.
Entonces. Inversor.
El diccionario económico da la siguiente definición de este concepto: Inversor es una entidad jurídica o un individuo que invierte sus propios fondos, prestados u otros fondos recaudados en proyectos de inversión. El inversor está interesado en minimizar el riesgo.
Aplicado a la negociación en el mercado de valores, un inversor es alguien que compra acciones durante un largo período, desde varios meses hasta varios años, y gana dinero con el crecimiento del valor de las acciones. Muy a menudo, un inversor compra acciones de varias empresas, forma la denominada cartera de valores y, con el tiempo, vende algunas acciones y compra otras.
Un especulador es una persona que intenta predecir las fluctuaciones de precios y busca obtener ganancias comprando o vendiendo contratos de intercambio.
Un especulador negocia con acciones con mucha más frecuencia que un inversor. Puede realizar varias docenas de transacciones de compra y venta al día con diferentes valores, ganando dinero con la diferencia de tipos.
Un especulador dedica mucho más tiempo a operar que un inversor. Debe mantenerse al tanto de las novedades económicas y políticas. Trabajar en el mercado de valores se convierte a menudo en su principal actividad. El inversor rara vez realiza transacciones y no lleva mucho tiempo. Sin embargo, como muestra la práctica, un especulador tiene todas las posibilidades de ganar más que un inversor.
Un error común que comete un inversor a largo plazo es comprar acciones de una empresa con todo su dinero y esperar a que suban. Sin embargo, los temperamentos de las personas son diferentes y algunas personas simplemente no pueden esperar mucho. El inversor piensa: "Ya han pasado tres meses y las acciones que compré no han subido de precio. Incluso han bajado de precio". No lo soporta y lo vende. Además, vende con pérdidas y nunca vuelve al mercado de valores.
Puede evitar errores siguiendo varias reglas bien conocidas. Primero, necesitas comprar acciones de varias empresas. Es poco probable que todas las acciones bajen de precio; algunas subirán. Y en segundo lugar, tenga paciencia: tres meses no es mucho tiempo para inversiones a largo plazo. Como ya dije, las inversiones a largo plazo están diseñadas para varios años. Al tener acciones de diferentes empresas en su cartera, podrá vender periódicamente aquellas acciones que hayan aumentado de precio y comprar otras nuevas con perspectivas de crecimiento. Así es como puedes ganar dinero tomándote tu tiempo y revisando periódicamente el contenido de tu portafolio.
El principal error de un especulador novato es esperar grandes ganancias. Digamos que compró algunas acciones con la esperanza de que crecieran. Las expectativas estaban justificadas: las acciones subieron. Sin embargo, el especulador no tiene prisa por venderlas, pensando que crecerán un poco más y… un poco más. En última instancia, espera a que las acciones caigan por debajo del nivel de precio al que las compró. Como resultado, el especulador fracasado cierra la posición con pérdidas.
De la misma serie es la situación en la que, después de la compra, una acción comienza a bajar de precio y el especulador espera hasta que la caída dé paso al crecimiento. El precio ya ha bajado un 3, 5 y 10%. Y todavía espera que la situación cambie. El resultado es el mismo cierre de la posición con pérdidas aún mayores.
Esto no habría sucedido si hubiera seguido nuevamente una regla simple y conocida: lo mejor es enemigo de lo bueno. En otras palabras, debe establecer un umbral de pérdidas y ganancias, después del cual las acciones deben venderse pase lo que pase. Por ejemplo, fijar el listón en el 3%: las acciones han subido esa cantidad significa vender. Si cayeron la misma cantidad, por ejemplo un 3%, vende. No esperar.
Estrictamente hablando, la raíz del error tanto del inversor como del especulador es la incapacidad de entrar y salir de una posición a tiempo.
Si no tienes experiencia en el mercado de valores, es mejor empezar con una estrategia de inversión: no requiere conocimientos especiales ni mucho tiempo. Hable con su corredor, cree una cartera de varios valores, recopile información sobre las empresas cuyas acciones desea comprar. Luego, una vez que lo domines, podrás realizar operaciones bursátiles con más frecuencia. De vez en cuando, los analistas del mercado de valores dan ideas de inversión, evalúan su idoneidad y compran las acciones recomendadas.
Por lo tanto, llegará a una combinación de dos estrategias. Algunos de los fondos se pueden utilizar para formar una cartera de inversiones "larga" y otros se pueden utilizar para transacciones especulativas.
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Introducción
En economía, el concepto de especulación se define como la obtención de ganancias utilizando las diferencias de precios a lo largo del tiempo.
Hay dos tipos principales de participantes en los mercados de futuros: coberturadores y especuladores. Los coberturadores utilizan el mercado para minimizar los riesgos de precios. En el mercado del trigo, los coberturadores son personas cuyo negocio principal está relacionado con el trigo; lo cultivan, lo procesan y lo venden. Estas personas utilizan el mercado para obtener cierta certeza sobre los precios reales que se les ofrecerán para comprar o vender trigo en el futuro. Un agricultor que tiene que vender trigo después de la cosecha no sabe qué precio obtendrá por él en el momento de la venta. . Puede decidir minimizar el riesgo vendiendo parte de la cosecha por adelantado en el mercado de futuros, comprometiéndose a entregar el producto después de la cosecha. Por otro lado, un panadero o un molinero pueden querer garantizar el suministro futuro.
En los últimos años, el crecimiento de las transacciones especulativas ha aumentado notablemente; sus objetos se han convertido no solo en contratos de futuros, sino también en opciones y combinaciones de transacciones con futuros y opciones.
La presencia de especuladores es vital para los mercados de futuros. En este trabajo se discutirá el papel de los especuladores en la economía.
1 . Concepto y procedimiento de especulación y cobertura.
especulación operación de futuros cobertura
El especulador es uno de los sujetos específicos de las relaciones de mercado. Un especulador es una persona que se esfuerza por predecir las fluctuaciones de precios para obtener ganancias mediante la negociación o la negociación de contratos de futuros. En un mercado civilizado, un especulador y un especulador del “mercado negro” son tipos diferentes.
También se diferencian entre sí: un especulador en la etapa de formación del mercado y un especulador en un mercado maduro.
En el primer caso, no se diferencia mucho de un estafador elemental; en el segundo, es una especie de corrector de las relaciones normales de mercado, aprovechando la diferencia de precios provocada por las diferencias en los costos de producción y circulación en diferentes regiones.
El especulador no utiliza el mercado de futuros en relación con la producción, procesamiento, venta o transporte del producto.
Debido a la naturaleza económica de las transacciones especulativas, los especuladores como sujetos de las relaciones de mercado son heterogéneos.
La venta de bienes en una zona donde hay escasez, a precios mucho más altos que aquellos a los que se compró ese producto en una zona donde hay excedente, es una especie de corrección del desequilibrio resultante en el intercambio y la distribución. Este tipo de transacciones comerciales son aceptables.
Los especuladores no están interesados en fabricar o aceptar la entrega de un producto específico.
En las relaciones de mercado desarrolladas, el especulador ayuda a establecer las proporciones necesarias entre el valor de la masa de mercancías y la demanda efectiva de la población.
En las transacciones de negociación de futuros, los especuladores realizan funciones útiles:
1. simplifica la venta de bienes y valores en bolsa;
2. compensa las transacciones fallidas entre vendedores y compradores.
El especulador es una de las partes en las operaciones de cobertura (seguros). “Actúa como una especie de intermediario entre los coberturadores cortos (vendedores) y los coberturadores largos (compradores), en la regulación de los métodos de negociación entre ellos, durante los cuales aumenta el número de transacciones comerciales y se desarrollan las relaciones de mercado. Los especuladores debilitan las fluctuaciones de los precios en las bolsas de valores.
Los especuladores bursátiles se dividen en “alcistas” y “bajistas”. Los “alcistas” juegan con el crecimiento de los precios de las divisas comprando contratos durante períodos de precios crecientes, esperando venderlos a un precio aún más alto. Mientras que los “osos” venden contratos con la esperanza de comprarlos más tarde a un precio más bajo.
Los objetivos de ambos tipos de especuladores son obtener ganancias, aunque de diferentes maneras. La división anterior no sólo es arbitraria, sino también inestable. Tal o cual corredor que trabaja en la bolsa de valores puede ser un "alcista" en un caso y un "oso" en otro.
Otro tipo de especuladores son los revendedores. La mayoría de las veces son distribuidores profesionales que trabajan por su propia cuenta. Cambian de posición casi a diario, realizan muchas transacciones y captan fácilmente las más mínimas fluctuaciones de los precios del mercado. Romanovsky A. A. Distribuidores en mercados de futuros//Periódico económico, 2015.P. 76
Los especuladores suelen participar en transacciones en un solo mercado. El intercambio le permite utilizar fructíferamente la diferencia de precio o diferencial. Dado que los plazos de entrega para un mismo producto bajo contrato son muy diferentes, también serán diferentes.
Los spreaders, otro tipo de especulador, influyen en las fluctuaciones de precios desde los niveles normales. Los esparcidores venden bienes a precios más altos y compran bienes a precios más bajos.
El funcionamiento de varios tipos de especuladores en las bolsas contribuye al hecho de que los precios comienzan a reflejar más plenamente el valor real de los bienes.
La especulación como una variedad de negocios en las condiciones de formación de las relaciones de mercado en nuestro país seguirá desarrollándose.
Cobertura (del inglés hedge - seguro, garantía): apertura de transacciones en un mercado para compensar el impacto de los riesgos de precio de una posición igual pero opuesta en otro mercado. Normalmente, la cobertura se lleva a cabo con el objetivo de asegurar los riesgos de cambios de precios mediante la celebración de transacciones en los mercados de derivados.
El tipo de cobertura más común es la cobertura con contratos de futuros. El origen de los contratos de futuros se debió a la necesidad de asegurarse contra cambios en los precios de las materias primas. Las primeras transacciones con futuros se realizaron en Chicago en las bolsas de productos básicos precisamente para protegerse contra cambios repentinos en las condiciones del mercado. Hasta la segunda mitad del siglo XX, la cobertura (este término ya estaba consagrado en algunos documentos reglamentarios) se utilizaba exclusivamente para eliminar los riesgos de precios. Sin embargo, cabe señalar que el objetivo de la cobertura no es eliminar los riesgos, sino optimizarlos.
El mecanismo de cobertura consiste en equilibrar las obligaciones en el mercado de contado (materias primas, valores, divisas) y las obligaciones en sentido contrario en el mercado de futuros.
2 . Funciones de especuladores y coberturadores en los mercados de futuros
Las operaciones en los mercados de futuros relacionadas con el seguro de resultados financieros son impensables sin la existencia de un grupo especial de participantes que asuman el riesgo. Los especuladores desempeñan esta función en el comercio de futuros. Asumen parte del riesgo de los coberturadores, lo que en última instancia conduce a un aumento del volumen de capital que circula en el mercado y a un aumento de su liquidez.
Los especuladores son el grupo de participantes más grande pero menos exitoso en el mercado de futuros. Aunque no existen estadísticas oficiales sobre los éxitos y fracasos de los especuladores en los mercados de futuros, se han realizado algunas valoraciones de expertos. Según estas estimaciones, sólo entre el 10 y el 30% del número total de especuladores obtuvieron beneficios netos en cada año de su actividad 2. Pero esto no impide que nuevos grupos de participantes en el mercado de futuros prueben operaciones especulativas.
La mayoría de los especuladores se sienten atraídos por la esperanza de obtener ganancias netas rápidas más que por la preocupación por el bienestar de la economía; sin embargo, los propios especuladores desempeñan varias funciones vitales en los mercados de futuros que facilitan el comercio de materias primas e instrumentos financieros.
Los especuladores asumen sobre sí mismos el riesgo de los coberturadores. Sin ellos, sería muy difícil, si no imposible, para los coberturadores acordar un precio porque los vendedores (tenedores de posiciones cortas) exigen el precio más alto, mientras que los compradores (tenedores de posiciones largas) quieren pagar el precio más bajo posible y es Es bastante difícil regular estos requisitos mutuos.
Sin especuladores, los vendedores se verían obligados a aceptar ofertas a pesar de los precios bajos y los postores a pesar de los precios altos.
Los especuladores actúan como un puente sobre esta brecha de precios entre la oferta y la compra, lo que generalmente aumenta la eficiencia de los precios del mercado.
Los especuladores ayudan a aumentar la liquidez del mercado, es decir. cree un mercado que le permita vender y comprar rápidamente. Con la aparición de especuladores en el mercado, aumenta el número de compradores y vendedores reales, y los coberturadores ya no se limitan a simplemente cubrir los riesgos de otros.
Los coberturadores son personas asociadas con el comercio real, es decir vendedores y compradores de bienes en efectivo que buscan protegerse contra cambios desfavorables en los precios de sus bienes. Aunque la cobertura con contratos de futuros se ha convertido en una parte integral de muchas industrias, no es el único medio de protección contra las fluctuaciones de precios.
En un mercado líquido con una gran cantidad de compradores y vendedores, las transacciones se pueden realizar a cualquier escala con pocos cambios en los precios.
Al mismo tiempo, la llegada de especuladores, que aumenta el número de participantes en las transacciones, promueve la competencia y, en última instancia, una identificación más eficaz del precio objetivo.
La actividad de los especuladores contribuye a la relativa estabilidad del mercado y, en general, elimina las fluctuaciones de precios. Al comprar contratos de futuros a precios bajos, los especuladores ayudan a aumentar la demanda, lo que conduce a precios más altos.
Los especuladores que venden contratos de futuros a precios elevados reducen la demanda y, por tanto, los precios. Por lo tanto, las fuertes fluctuaciones de precios que son posibles en otras condiciones se ven mitigadas por la actividad especulativa.
La especulación en los mercados de futuros, al igual que la especulación con mercancías reales, puede ser netamente rentable o no rentable.
Pero a diferencia de los especuladores de materias primas reales, los especuladores de futuros rara vez necesitan comprar una materia prima real o un instrumento financiero que cerraría un contrato de futuros.
Celebran contratos con la esperanza de que los precios suban, con el objetivo de venderlos a un precio más alto y, por tanto, obtener beneficios. Ejecutan el contrato de venta, esperando que los precios bajen para poder comprarlo a un precio más bajo y nuevamente obtener una ganancia neta.
Una característica única del comercio de futuros es que un especulador puede comenzar a jugar en la bolsa, tanto comprando como vendiendo. La decisión de los especuladores sobre si venderán o comprarán depende de la previsión de la situación del mercado.
El beneficio neto potencial depende de la cantidad de riesgo que acepta el especulador y de su previsión de la situación del mercado, o mejor dicho, de su experiencia en la previsión de movimientos de precios. Las posibles ganancias y pérdidas netas son igualmente grandes tanto para los especuladores-compradores como para los especuladores-vendedores.
3. Técnica de operaciones especulativas
La técnica de las operaciones especulativas es bastante simple: si en la primera etapa el especulador vende un contrato de futuros, en la segunda etapa compra el mismo contrato. Y si en la primera etapa el jugador comienza comprando un contrato de futuros, en la segunda etapa lo venderá.
Si un especulador espera que las tasas de interés aumenten y, por lo tanto, espera que los precios de los futuros de bonos bajen, entonces abrir una posición corta brinda la oportunidad de beneficiarse de una caída en los precios de los valores.
El especulador resultó rentable porque hizo predicciones correctas sobre los movimientos de precios. Sin embargo, la situación contraria también es muy posible.
Si un especulador hace un pronóstico incorrecto o no presta atención a los cambios en una o más condiciones del mercado, puede terminar perdiendo dinero.
4 . Tipos de especificaciones en los mercados de futuros
En los mercados de futuros, los especuladores están representados por dos tipos principales: apuestas a la baja y apuestas al alza.
El juego de reducción lo llevan a cabo los especuladores que venden contratos de futuros con el fin de comprarlos posteriormente a un precio más bajo. Los especuladores que participan en estas transacciones se denominan "osos".
El juego alcista se lleva a cabo mediante la compra de contratos de futuros con el objetivo de su posterior venta a un precio superior. Los especuladores de este tipo se denominan "alcistas".
El beneficio neto especulativo es posible tanto cuando se juega por un aumento como cuando se juega por una disminución. Al mismo tiempo, cabe señalar que en las operaciones especulativas es posible que se produzcan pérdidas, a menudo bastante importantes. Por tanto, participar en actividades especulativas e invertir en ellas es un negocio de alto riesgo.
Diferentes categorías de participantes pueden actuar como especuladores en las bolsas de productos básicos. Muy a menudo, esto lo hacen comerciantes profesionales, que realizan transacciones por su cuenta y riesgo.
Al mismo tiempo, también pueden ser "no profesionales": varias organizaciones e individuos (los llamados "públicos") que comercian a través de empresas de corretaje. Kovnch De Sh., Takki K. Estrategias de cobertura. - M.: INFRA-M, 2013. p. 98
Los especuladores se pueden dividir en grandes y pequeños. Sin embargo, estos conceptos son muy condicionales y pueden entenderse de manera diferente en diferentes intercambios. A los corredores y sus clientes / Ulybin K.A., Androshina I.S., Kharisova N.L. y otros - M.: Instituto de la Juventud, 2011. p. 123.
Los especuladores cuyo volumen de transacciones es inferior a este nivel determinado se consideran pequeños. Hasta cierto punto, los especuladores pueden dividirse por diferencias en los métodos que utilizan para pronosticar las condiciones del mercado.
Así, el primer grupo de especuladores utiliza el análisis fundamental del mercado, es decir, se centra principalmente en cambiar los factores que caracterizan la oferta y la tensión en el mercado.
El segundo grupo utiliza principalmente el análisis Triclad, es decir, se basa en información sobre la dinámica de precios, los volúmenes de transacciones y las tasas de interés.
Los especuladores también se dividen según los métodos de realización de sus operaciones, según la estrategia y tácticas de negociación.
Destacar:
* especuladores posicionales, que pueden ser tanto profesionales como no profesionales. Mantienen su cargo durante varios días, semanas o incluso meses. Su pronóstico suele basarse en la dinámica de precios a largo plazo y no se tienen en cuenta las fluctuaciones a corto plazo;
* especuladores nocturnos que mantienen una posición durante un día de negociación. Permiten movimientos de precios significativos durante el día y muy raramente traspasan la posición al día siguiente. Kovnch De Sh., Takki K. Estrategias de cobertura. -- M.: INFRA-M, 2013. P.87. Muchos de ellos son miembros de la bolsa y realizan sus transacciones en el parqué.
* revendedores que comercian en el parqué sólo por sus propios intereses. Se aprovechan de las más mínimas fluctuaciones de precios. Durante el día venden y compran una gran cantidad de contratos y al final del día están cerrados. Anillo de "toros" y "osos". -- M.: Politizdat, 2014. P. 16. Con ganancias (o pérdidas) insignificantes en una operación, obtienen el nivel requerido de ganancias debido al volumen de operaciones. La actividad de los revendedores contribuye especialmente a la liquidez del mercado, ya que representan la mayoría de las transacciones. Esta táctica también la utilizan principalmente especuladores profesionales que operan por cuenta propia;
* spreaders, que utilizan la diferencia de precios para contratos de futuros diferentes pero interrelacionados. El beneficio neto del esparcidor aparece cuando se utiliza una determinada relación de precios para contratos para un grupo de productos con diferentes plazos, o para diferentes grupos de productos con un plazo.
5 . Estrategia y táctica de operaciones especulativas.
Las operaciones fructíferas requieren el desarrollo de una estrategia de especulación, análisis y previsión de precios, y la capacidad de utilizar eficazmente el capital asignado para la operación.
Para que el comercio especulativo sea fructífero, un especulador debe, en primer lugar, especializarse en un mercado en particular y, en segundo lugar, limitar el número de posiciones abiertas que controla simultáneamente.
El número de posiciones controladas simultáneamente se fija teniendo en cuenta el factor de tiempo que el especulador desea dedicar a las actividades especulativas. Así, por ejemplo, para los especuladores no profesionales que no tienen la oportunidad de dedicar todo su tiempo a esta actividad, se considera prudente no tener más de cinco posiciones abiertas a la vez.
Para los especuladores profesionales que disponen de personal y equipos especiales, este límite puede ser de cien puestos.
Las tácticas de operación y la gestión competente de los recursos financieros disponibles desempeñan un papel muy importante en el comercio de futuros fructífero. Una gestión eficaz del dinero no proporcionará beneficios netos al tomar malas decisiones, pero puede mitigar el impacto de transacciones no rentables en la posición del especulador.
En la gestión de los recursos financieros, hay tres factores correlacionados: el riesgo, el posible beneficio neto y la cantidad de capital disponible.
Los especuladores en los mercados de futuros a menudo evalúan el riesgo comparando sólo el precio del contrato y el monto del margen inicial. En realidad, esto no es cierto. El margen inicial es sólo una garantía de la correcta ejecución del contrato. Y el límite de riesgo es el valor total del contrato (en el caso de una posición larga) o ilimitado (en el caso de una posición corta).
Sin embargo, esto es sólo una consideración terciaria teórica, ya que los precios suelen llegar a cero. ¿Cómo se puede evaluar prácticamente el grado de riesgo? El riesgo de una posición de futuros consta de las siguientes partes:
* en primer lugar, la cantidad que el especulador está dispuesto a perder antes de dar la orden de cerrar la posición,
* en segundo lugar, el factor de deslizamiento, que tiene en cuenta la posibilidad de que las condiciones del mercado conduzcan a una diferencia significativa entre el precio de cierre real de una transacción y el precio de cierre esperado. Redhead K. y Hyos S. Gestión de riesgos financieros. -- M.: INFRA-M. 2013. pág. 234.
En consecuencia, se manifiesta el efecto del segundo factor, que es mucho más difícil de evaluar. Al caracterizar una posible pérdida real, es necesario analizar la magnitud de las fluctuaciones de precios durante el día, así como la fluctuación de los precios de apertura con respecto a los precios de cierre del día anterior. Bolsa de productos básicos: ¿cómo crearla? - M.: Economía, 2011. P. 34.
Conclusión
Con base en el estudio, se pueden sacar las siguientes conclusiones:
El especulador no está interesado en poseer el producto en efectivo, su objetivo principal es predecir correctamente los cambios en los precios de futuros y beneficiarse de esto comprando y vendiendo contratos de futuros.
Un especulador compra contratos de futuros cuando anticipa un aumento posterior de los precios, esperando venderlos más tarde a un precio más alto. Vende contratos de futuros anticipándose a la caída de los precios en el futuro, con la esperanza de volver a comprarlos a un precio más bajo y obtener una ganancia neta.
Los mercados de futuros brindan a los especuladores una oportunidad de ganancias muy atractiva a través de altos niveles de apalancamiento financiero. Como regla general, sólo se debe aportar entre el 5 y el 10 % del valor del contrato para poder beneficiarse del cambio en el valor de todo el contrato.
Un especulador de un día mantiene una posición abierta durante ese día de negociación y, a menudo, la transfiere al día siguiente. El volumen de sus operaciones es menor que ese cuero cabelludo.
Un especulador posicional mantiene una posición durante un cierto período de tiempo, desde varios días hasta varios meses. Un especulador posicional no está interesado en aprovechar pequeñas fluctuaciones de precios, sino que juega con las tendencias del mercado a largo plazo.
Un spreader opera utilizando la relación de precios de varios contratos de futuros.
Los especuladores suelen utilizar dos métodos para predecir los precios: análisis fundamental, o análisis de factores de oferta y demanda, y análisis técnico, basado en gráficos de cambios en los precios, volumen de operaciones y apertura/posición.
Los fundamentos del éxito del comercio especulativo son el desarrollo de un plan de transacción, la determinación de la relación entre ganancias y pérdidas, el principio de limitación de pérdidas y un estudio exhaustivo de los mercados.
Los coberturadores son proveedores de bienes y servicios reales, y los mercados de futuros y opciones ayudan a mejorar su eficiencia. El comercio de futuros no podría existir sin la participación activa de los coberturistas. Son los coberturadores quienes proporcionan un flujo regular y bidireccional de órdenes de compra y venta, lo que en última instancia garantiza el éxito del contrato de futuros. A diferencia de los especuladores y comerciantes, que pueden cambiar sus intereses de un mercado a otro, los coberturadores son, en cierto sentido, “prisioneros” de su mercado. Es su constante atención a los cambios de precios lo que garantiza una afluencia regular de órdenes y transacciones en los mercados de futuros.
El número de participantes reales en el mercado cuyo interés en reducir el riesgo de precios los convierte en coberturas varía dependiendo de una serie de factores:
§ el volumen del mercado de contado correspondiente;
§ nivel de inestabilidad de precios (posible riesgo);
§ conocimiento y accesibilidad de los mercados de futuros y opciones.
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Instrumentos financieros de inversión. Valores, sus tipos. Riesgo y rentabilidad de las inversiones extranjeras. Revisión del mercado ruso de inversiones mutuas. Un modelo de cobertura del riesgo de tipos de interés mediante contratos de futuros. Colocación inicial de fondos.
En lugar de jugar a la ruleta, consideremos un juego de acciones, cuya actitud hacia el mismo es doble: algunos equiparan jugar en la bolsa con jugar en un casino, donde los jugadores dominan en la búsqueda de la suerte; otros llaman al mercado de valores un mercado eficiente porque es sensible a los cambios en la información de precios, responde instantáneamente a sus modificaciones, promueve la redistribución racional de los recursos financieros y al mismo tiempo resuelve muchos problemas asociados con la incertidumbre".
Consideremos el mecanismo para limitar el riesgo en formas características de los mercados cambiarios. La incertidumbre, como propiedad de una economía de mercado, da lugar a la especulación y el arbitraje.
Especulación- un tipo de actividad económica basada en el uso de diferencias de precios a lo largo del tiempo y que implica la compra de un producto con el fin de revenderlo a lo largo del tiempo a un precio más alto.
Arbitraje- un tipo de actividad económica cuyo objetivo es obtener ganancias adquiriendo (comprando) un producto en un mercado y revendiéndolo en otro a un precio más alto. Esta actividad se basa en explotar las diferencias de precios en el espacio.
Estas dos variedades están unidas por un concepto: la especulación, que implica un riesgo consciente para quienes la practican (Fig. 14.7).
Si un especulador compra y almacena un producto con el objetivo de venderlo en el tiempo a un precio más alto, entonces, naturalmente, espera un aumento en los precios de este producto. Si se cumplen sus expectativas, recibirá ingresos especulativos.
Futuros- se trata de un acuerdo relacionado con la compra o venta de bienes o valores en el futuro a un precio característico de un momento específico (hoy).
El mecanismo para elaborar un acuerdo de futuros se puede ilustrar de la siguiente manera. Por ejemplo, un inversor financiero quiere comprar acciones de la empresa Scania, esperando un aumento de los precios de la empresa en el futuro. Firma contrato de compra con intermediario cambiario
- 10.000 acciones en un año al precio actual, esperando que el precio de las acciones se mantenga sin cambios. Digamos que la acción de una empresa cuesta 50 grivnas, por lo tanto, el coste del contrato es de 500.000 grivnas. Si el precio de una acción aumenta a 60 UAH por acción en un año, el inversor recibirá:
- 10 UAH 10 mil unidades. = 100 mil UAH de beneficio.
Si el precio baja a 40 UAH, sufrirá pérdidas de 100 mil UAH.
Opción Es un acuerdo según el cual otra parte puede comprar o vender bienes o valores durante un período específico a un precio acordado, que puede ser significativamente menor o mayor que el precio actual. Un acuerdo de compra se denomina opción de compra y un contrato de venta se denomina opción de venta.
La peculiaridad de este acuerdo es que el inversor puede o no ejercer su derecho de compra (venta) dependiendo de la situación del mercado. Por ejemplo, si un inversor quiere comprar acciones de Scania, esperando un aumento de sus precios en el futuro y basándose en el precio actual de 50 UAH por acción, entonces, firmando un contrato de opción por un período de 1 año, podrá comprar 10.000 acciones, si el precio de la acción realmente aumenta de 50 a 60 UAH por unidad, ejerce su derecho a comprarlas al precio de 50 UAH por unidad y luego a venderlas al precio de 60 UAH por unidad y, en última instancia, ejerce el derecho a recibir un beneficio de 100 mil grivnas menos la comisión al corredor.
Si el precio de la acción baja a 45 o 40 UAH por acción, este acuerdo otorga al inversor el derecho de negarse a comprar 10.000 acciones. Sus pérdidas (daños) estarán determinadas únicamente por el monto de la comisión pagada al corredor.
Los objetos de compra y venta en los mercados de opciones y futuros pueden ser no sólo valores, sino también cereales, algodón, azúcar, etc. n. Los especuladores y los coberturadores comercian en estos mercados. Los participantes en los mercados de futuros se dividen en especuladores y coberturadores según sus objetivos.
Especuladores- participantes del mercado que compran (venden) para vender (comprar) el mismo producto en el futuro, obteniendo ganancias si sus expectativas con respecto a la dirección de los cambios en los precios o los tipos de cambio resultan justificadas. Toman riesgos conscientemente y mantienen una posición abierta, manteniendo solo activos (materias primas) o solo pasivos (valores) y esperando que al final del contrato la situación esté a su favor.
En consecuencia, los especuladores compran azúcar, algodón u otros productos básicos no porque los necesiten, sino porque esperan obtener ganancias al darse cuenta del riesgo. Acuerdan vender azúcar que no tienen, o comprarlo, aunque no lo necesitan en absoluto, realizando estas transacciones no con bienes reales, sino mediante contratos. Por eso, a diferencia de los mercados de bienes reales, el mercado de futuros se denomina mercado de precios.
Si un especulador espera en septiembre que los precios del azúcar en abril aumentarán en comparación con el precio actual de los futuros, entonces comprará azúcar (contrato) en septiembre, estipulando su entrega en abril. Si espera que el precio de abril sea inferior al precio actual de futuros, venderá un contrato que le obligará a entregar azúcar en abril.
Cobertura- una entidad jurídica (empresa, banco, agricultor, etc.) que, a diferencia de un especulador, asegura (cubre) posibles pérdidas debidas a cambios en los precios y tipos de cambio. Busca neutralizar el riesgo, mantiene una posición cerrada, teniendo en sus manos el equilibrio de activos y pasivos futuros.
Un operador de cobertura disfruta de un tratamiento fiscal más favorable que un especulador. Los coberturadores concienzudos no están sujetos a restricciones en cuanto al número de acuerdos de intercambio firmados. Los coberturadores están sujetos a un trato preferencial para cubrir contratos de futuros con depósitos garantizados y un margen entre un 25% y un 30% menor que el de los especuladores.
Cobertura- acciones de un comprador o vendedor destinadas a proteger sus ingresos del impacto de futuros cambios de precios. Este es un mecanismo de seguro que utiliza un intercambio.
Cobertura- una forma única de autoseguro que reduce significativamente el riesgo y ayuda a lograr la estabilidad en una economía de mercado. El mecanismo de cobertura supone que las pérdidas del comprador están cubiertas por el vendedor y las pérdidas del vendedor están cubiertas por el comprador, respectivamente. Este mecanismo le permite evitar la pérdida de beneficios por cambios en los tipos de cambio, fluctuaciones de precios, etc.
Cobertura- Se trata de poseer un determinado producto (posición larga) y al mismo tiempo vender un contrato (posición corta) en el mercado de futuros u opciones o comprar futuros antes de comprar un determinado producto en el mercado. Al ingresar al mercado de futuros, el vendedor mantiene una posición corta y el comprador mantiene una posición larga.
Tanto el comprador como el vendedor tienen la oportunidad de liquidar su posición en cualquier momento. Para ello, cada uno de ellos debe realizar una acción opuesta a la posición original. Es decir, el que mantuvo una posición corta (vendedor) compra futuros y el que mantuvo una posición larga (comprador) vende futuros. Esto garantiza la protección del seguro para los participantes del mercado.
Por ejemplo, dejemos que un fabricante de caucho lo suministre (venda) a una fábrica de neumáticos por una cantidad de 100 mil toneladas por año a un precio de 500 UAH por 1 tonelada. Pero el fabricante (cobertura) espera un aumento en los precios de las cargas necesarias para la producción de caucho, que compra a otro fabricante. Para protegerse contra el aumento de los precios de los rellenos, firma un acuerdo con su fabricante por un período determinado para comprar la cantidad necesaria de rellenos después de un período especificado en el acuerdo (cada año) al precio actual. Esto significa que el fabricante de caucho se está cubriendo (autoasegurándose). Si aumenta el suministro de relleno, el fabricante de caucho recibirá una determinada cantidad en virtud del acuerdo para cubrir los mayores costes de producción de caucho.
Si el precio de los rellenos disminuye, entonces el fabricante de caucho que firmó este acuerdo incurrirá en pérdidas que serán cubiertas por mayores ganancias por la venta de caucho. El fabricante de caucho no perderá nada ni en el primer caso ni en el segundo, aunque tampoco ganará nada. No especula. Su finalidad es el seguro.
Como muestra el ejemplo, la cobertura ayuda a reducir el riesgo de cambios de precios desfavorables, pero al mismo tiempo no brinda la oportunidad de aprovechar los cambios de precios favorables.
Para comprender el papel de los especuladores y los coberturadores, es necesario saber cómo las expectativas de ambos influyen en el nivel de precios en los mercados cambiarios. Estamos convencidos de que, en previsión de un aumento en el precio actual de los futuros (opciones), tanto los especuladores como los coberturadores comprarán contratos (acuerdos) sobre bienes rápidamente para publicarlos en el futuro. Si las expectativas de muchos especuladores y coberturas coinciden, entonces aumentará la demanda en los mercados de futuros y los precios subirán en consecuencia.
Si las expectativas de muchos apuntan a precios más bajos en el futuro, entonces comenzarán a vender contratos en los mercados de futuros, lo que conducirá a un aumento de la oferta y una disminución de los precios. Por tanto, el precio de futuros es la previsión del mercado sobre los precios futuros.
¿Es siempre una previsión de mercado lo suficientemente fiable?
Por un lado, los precios de los futuros se desvían significativamente de los precios reales. Por otro lado, los precios de los futuros corresponden en promedio a los previstos, pero también hay importantes fluctuaciones variables en el valor promedio hacia arriba y hacia abajo. Esta situación no contradice la teoría de los mercados eficientes, según la cual no se puede ganar dinero en el mercado simplemente esperando que los precios reales sean sistemáticamente más altos o más bajos que los precios de futuros. De esta manera, los especuladores ayudan a garantizar que los precios de futuros proporcionen alguna indicación del nivel de los precios reales en el futuro (Figura 14.8).
La actividad especulativa puede ser legal o ilegal. especulación ilegal desestabiliza la economía. especulación legal, realizado dentro de un marco legalmente definido, facilita la previsión más o menos precisa de los precios en los mercados de futuros, proporciona a los participantes del mercado información confiable, promueve la conservación de recursos escasos y su redistribución racional y desempeña una función estabilizadora.
La bolsa de valores es un mercado de valores tradicional y permanente con un lugar y horario determinado para la compra y venta de valores previamente emitidos. Es un elemento importante del mecanismo económico moderno. Al ser el representante más antiguo de la economía de mercado, la bolsa de valores ha desempeñado y sigue desempeñando un papel enorme en la movilización, distribución y redistribución del capital.
Aunque las transacciones en bolsa se dividen en inversiones, asociadas con la inversión de fondos a largo plazo, y especulativas, que son de corto plazo para obtener ganancias, casi ambos tipos de transacciones están subordinadas al objetivo principal de la Mecanismo de intercambio: obtención de grandes beneficios.
Al considerar la cuestión de la especulación bursátil, es necesario distinguir dos aspectos de la actividad del mercado de valores: en primer lugar, asociado a la inversión de capital monetario en valores a través de los cuales se lleva a cabo la financiación real de la reproducción, y en segundo lugar, debido únicamente con fines lucrativos y no relacionados con la reproducción. ¿El principal objetivo de la segunda parte en las actividades del mercado de valores? obtención de altos ingresos basados en diferencias de tipo de cambio. Además, esto es típico de valores de todos los tipos principales: acciones, bonos privados y gubernamentales. Al mismo tiempo, en la especulación bursátil la prioridad son los valores privados, especialmente las acciones. ¿Intercambio? No se trata sólo de una especie de mercado, sino también de una forma de enriquecerse relativamente rápido mediante transacciones con valores. En una economía de mercado, esto determina el mecanismo de especulación bursátil.
Pero, sin embargo, en el mercado de valores, como en el conjunto de la economía, la especulación no debe considerarse sólo desde el lado externo del posible fácil enriquecimiento de determinados individuos. Detrás de su fachada hay que ver el significado específico y las funciones que desempeña. En primer lugar, el potencial especulativo de los valores contribuye a un aumento adicional del interés de los inversores por los valores y, por tanto, maximiza la movilización de los fondos de la sociedad en beneficio de la producción. Deseo especulativo, es decir El deseo de enriquecerse rápidamente obliga a los inversores a invertir en el desarrollo de empresas nuevas y arriesgadas, sin las cuales el progreso de la sociedad se vería significativamente obstaculizado. En segundo lugar, la especulación contribuye a aumentar y mantener un alto grado de liquidez de los valores, lo que los hace atractivos para los inversores. En tercer lugar, la especulación ayuda a estabilizar los precios de los valores y previene sus fluctuaciones bruscas, ya que, por regla general, los especuladores actúan según tendencias opuestas del mercado: compran cuando la mayoría de los inversores venden y venden cuando la mayoría compra. Las operaciones especulativas son más típicas cuando hay fuertes fluctuaciones en las tasas de los valores. Pero las grandes fluctuaciones de precios a menudo significan que hay escasez de valores en el mercado y, en consecuencia, la escala de la especulación es pequeña.
En los años de la posguerra, la bolsa de valores jugó un papel importante. papel en la organización de sociedades holding, ya que en parte a través de un mecanismo especulativo, se llevó a cabo la compra de participaciones de control por parte de magnates industriales y financieros, así como de grupos monopolistas. Esto hizo posible la creación de una amplia red de holdings que proporcionaban control sobre grupos de corporaciones comerciales e industriales, sobre diversas industrias y áreas de la economía. Todo esto sucedió con la participación generalizada del mecanismo de especulación bursátil. Si en las etapas iniciales la bolsa de valores desempeñó un papel intermediario en la formación de sociedades anónimas, en las condiciones modernas comenzó a desempeñar la misma función en la creación de sociedades holding. La creación de sociedades holding permite asegurar el control sobre un grupo de bancos mediante la compra de participaciones de control tanto en la bolsa de valores como fuera de ella. Formalmente, los bancos siguen siendo unidades independientes y mantienen su propio directorio y balance. Las funciones de las participaciones no se limitan al control. También llevan a cabo numerosas fusiones y consolidaciones de bancos subsidiarios, creando grandes instituciones que pueden competir con otros monopolios bancarios. Aunque los bancos han conservado su independencia jurídica en el ámbito de las operaciones de crédito y de inversión, la distribución de beneficios depende en cierta medida de la política general del grupo de conglomerados industriales que tienen participaciones mayoritarias en estos bancos. Suelen estar encabezados por secuaces de los bancos o por los propios banqueros. Las ventajas de las sociedades holding con un banco surgen de lo siguiente: surge una base monetaria más amplia y estable para el conglomerado; además, cuando aumenta la demanda de recursos monetarios, el banco en su política crediticia dará preferencia a otras filiales del holding. sistema. Ahora muchos de los principales bancos comerciales son sociedades holding. Estas organizaciones pueden incluir un banco, dos o incluso más. Las medidas gubernamentales, si bien en cierto modo hicieron más difícil que los holdings bancarios absorbieran empresas comerciales e industriales, no tuvieron un efecto restrictivo sobre la monopolización de la concentración de capital monetario por parte de los bancos comerciales. Después de esto, los holdings bancarios comenzaron no sólo a aumentar el número de bancos medianos y pequeños en su esfera de influencia, sino también a penetrar activamente en el negocio de los seguros.
Hablando del papel de la bolsa de valores, cabe señalar las razones y la importancia de la dinámica de los precios de las acciones.
El desarrollo de la bolsa de valores depende del ciclo de reproducción. Por tanto, la bolsa de valores reacciona muy claramente a los procesos que tienen lugar en la vida económica de la sociedad. La reacción clásica de la bolsa de valores al curso del proceso de reproducción es que en condiciones de crisis o tendencia a la baja, el precio de los valores (acciones y bonos), por regla general, cae, y durante un auge o tendencia ascendente sube bruscamente. Al mismo tiempo, en varias etapas del ciclo de reproducción (crisis, depresión, recuperación, recuperación), el tipo de cambio de los valores puede cambiar bajo la influencia de eventos políticos o económicos especiales y, en algunos casos, puede no corresponder a uno o otra fase del ciclo. Esto es especialmente típico de la sociedad moderna, cuando el mecanismo se ha vuelto extremadamente complicado debido al impacto de la inflación, las crisis monetaria y de combustible y energía, y los desequilibrios en la balanza de pagos y comercial. El ciclo moderno, asociado a crisis industriales y estructurales, afecta significativamente el mecanismo de la bolsa de valores, distorsionando los precios de los valores y las acciones. La situación económica es un factor decisivo que influye en el estado de la bolsa. La dinámica de los precios de las acciones refleja el movimiento del ciclo de reproducción. Una caída significativa de los precios de las acciones muestra un deterioro de los indicadores económicos: aumento del desempleo y del déficit comercial exterior, y la persistencia de la deuda pública. La caída de los precios de las acciones hace que algunas empresas sean muy vulnerables a la adquisición por parte de competidores más fuertes. Las empresas depredadoras tienen capital libre y quieren comprar acciones a bajo precio. Para muchas empresas, una fuerte caída del precio de sus acciones significa la quiebra.
Pero desde el punto de vista de la sociedad en su conjunto, ¿una crisis bursátil? esto es sólo un retorno a un nivel que refleja la situación real de la economía. Una caída del mercado de valores suele dar un impulso a la coordinación de todas las políticas económicas del Estado. Como resultado de la crisis, se restablece la correspondencia relativa temporal de los procesos que ocurren en la economía real y en el ámbito de la formación de capital. Por extraño que parezca, en este sentido las crisis bursátiles, que destruyen el "exceso" de capital financiero, desempeñan una función constructiva. Las crisis cambiarias aceleran el desarrollo de la forma de propiedad por acciones, aumentan la concentración en manos del capital financiero de una parte cada vez mayor de los valores, intensifican la competencia entre accionistas "por la supervivencia" y conducen a quiebras de empresas y bancos.
Sin embargo, no se puede dejar de ver que, a pesar de todas sus innegables consecuencias negativas, las crisis son un requisito previo para la posterior recuperación económica. Las crisis cambiarias, por ejemplo, conducen a la sustitución de empresas atrasadas por otras avanzadas y más competitivas, reducen la apresurada demanda de valores, eliminan del mercado de valores a los actores excesivamente propensos al riesgo y los obligan a buscar e implementar nuevas formas y métodos de organización de las actividades del intercambio.
Para los pequeños accionistas, las crisis bursátiles ciertamente representan un peligro formidable. Pero abandonar la bolsa de valores alegando que es inseparable de la especulación y las crisis privaría al mecanismo económico de un sistema flexible y eficiente de formación de capital, lo que haría extremadamente difícil el proceso de inversión. La presencia de un mercado de valores contribuye a la capitalización de los ingresos de los miembros de la sociedad, aumentando significativamente los recursos de inversión de la economía nacional. Al mismo tiempo, lo cual es muy importante, se produce una verdadera descentralización del proceso de inversión, dándole la flexibilidad y el dinamismo necesarios para reestructurar la estructura de inversión.
Finalmente, el mercado de valores es capaz de desviar una parte importante de los ingresos en efectivo de la población, reduciendo así la demanda de bienes y servicios. Esta circunstancia, que tiene un efecto muy ambiguo sobre el curso de la reproducción en los países capitalistas desarrollados, puede tener un significado positivo importante en una economía deficitaria.
La importancia de la bolsa de valores para una economía de mercado se extiende más allá del mercado de valores organizado. Las bolsas de valores han revolucionado la cuestión de la liquidez del capital. El “milagro” fue que para el inversor prácticamente se borraron las diferencias entre inversiones a largo y corto plazo. Los temores a la muerte del capital, que fueron bastante reales en el tiempo, frenaron el fervor empresarial. Pero a medida que se desarrollaron las operaciones en las bolsas de valores, surgió una situación en la que, para cada accionista individual, las inversiones son casi tan líquidas como el efectivo, ya que las acciones pueden venderse en la bolsa en cualquier momento.
Además de los servicios unificados para transacciones con valores, las bolsas de valores desempeñan hoy un importante papel informativo, proporcionando a los tenedores y compradores potenciales de acciones información operativa (índices Jow Jones (EE.UU.), índice Nikkei (Japón), índice bursátil consolidado MICEX (Rusia). )), e informes analíticos detallados, que también contienen una previsión de las condiciones del mercado de valores. Sin embargo, a pesar de la disponibilidad de información y la amplia gama de servicios de consultoría prestados, resulta extremadamente difícil predecir la dinámica de los precios (tasas) actuales de mercado de corporaciones específicas: la cantidad de factores, incluidos los no económicos, que influyen ellos son demasiado grandes.
Así, en esta etapa se presta cada vez más atención a los valores y al mercado de valores. Con el desarrollo de una economía de mercado, estos conceptos entran cada vez más en nuestras vidas. En esta etapa, Rusia se ve obligada a recurrir a la experiencia de Occidente, pero, sin embargo, nuestro mercado de valores no puede considerarse una copia exacta del occidental. ¿Rusia? un país especial y, por supuesto, cualquier innovación e innovación se ajusta y adapta a nuestra realidad.
Cabe señalar que en esta etapa hay un proceso activo para establecer el normal funcionamiento del mercado de valores y su desarrollo, aunque todavía lo afecta una cierta inestabilidad en la vida política y económica de la sociedad. Me gustaría creer que en un futuro próximo finalmente se formará en Rusia un mercado de valores civilizado.